Деньги и денежное обращение. Денежно-кредитная политика

Для того чтобы понять, как устанавливается то или иное количество денег в обращении, необходимо рассмотреть, как функционирует денежный рынок. Мы будем использовать денежный агрегат M1, обозначив его как M.

Спрос на деньги – это то количество денег (наличность + бессрочные депозиты), которые люди желают иметь. Для чего нужны людям деньги? Разумеется, для того, чтобы их тратить. Но они не тратят все деньги сразу, желая иметь определенный запас ликвидности, чтобы обеспечить себе свободу маневра в расходах. Кейнсианская теория предпочтения ликвидности объясняет, почему люди предпочитают хранить деньги, а не превращать их в финансовые активы (инвестировать). Кейнс выделял три мотива, побуждающие хранить деньги:

1. Трансакционный мотив (хранение денег для сделок, то есть для ежедневного финансирования текущих расходов).
2. Мотив предосторожности (сбережение денег на случай будущих непредвиденных расходов).
3. Спекулятивный мотив (хранение денег в ожидании падения цен активов).

Величина спроса на деньги, сберегаемых для этих целей, зависит от двух основных факторов (при неизменном уровне цен): процентной ставки и уровня дохода (так как уровень цен – постоянен, то номинальная процентная ставка равна реальной, номинальный доход равен реальному). Эту зависимость можно выразить в виде функции:    Q_Dm = f(i,Y),

где Q_Dm – величина спроса на деньги, i – номинальная процентная ставка, Y – доход.

• Люди, храня деньги, отказываются от возможного дохода в виде процента, процентная ставка, следовательно, является альтернативными издержками хранения денег, это ценовой фактор спроса на деньги: чем выше процентная ставка, тем меньше величина спроса на деньги;
• Чем больше доход, тем больше величина спроса на деньги при любом уровне процентной ставки. Это неценовой фактор спроса на деньги.

Согласно теории предпочтения ликвидности спрос на деньги состоит из трех компонентов (рисунки 7.1 А, Б, В):

А. Трансакционный спрос на деньги (спрос на деньги для сделок), который не зависит от величины процентной ставки, следовательно, представлен совершенно неэластичной (по процентной ставке) кривой; зато он зависит от дохода, при изменении которого кривая сдвигается вправо (если доход растет) или влево (если доход уменьшается).

Б. Спрос на деньги из предосторожности, который также не зависит от процентной ставки, но зависит от дохода.

В. Спекулятивный спрос на деньги (спрос на деньги со стороны активов): падение ставки процента увеличивает объем спроса на деньги со стороны активов и наоборот. Почему это происходит? Предположим, что есть только один вид финансовых активов – облигации. Цена облигации находится в обратной зависимости от ставки процента. Чем ниже процентная ставка, тем выше цена облигации, тем больше вероятность, что цена облигаций будет падать. Следовательно, как показано на рисунке 7.1.В, чем ниже процентная ставка, тем сильнее побуждение сберегать деньги для спекулятивных целей.

Общий график спроса на деньги получается путем сложения по горизонтали трех показанных на рисунках 7.1 кривых.

График спроса на деньги отображает связь между величиной спроса на деньги (Q_Dm) и процентной ставкой (i): Q_Dm = f(i).

График спроса на деньги (D_m) представлен на рисунке 7.2.

Кривая D_m – кривая спроса на деньги - показывает количество денег (M), которое люди хотят иметь при разных значениях процентной ставки (при данном уровне дохода). Если уровень дохода изменится, то кривая D_m сдвинется вправо в положение D¹_m (если доход увеличится, то увеличится и спрос на деньги) или влево в положение D²_m (если дохода уменьшится, то сократится спрос на деньги).

Данная модель спроса на деньги дает ответ и на вопрос, что произойдет со спросом на деньги при изменении уровня цен:

•  Если уровень цен вырастет, то вырастет и номинальная ставка процента и спрос на деньги (в номинальном выражении) также вырастет – кривая спроса на деньги сдвинется вправо.
•  Если уровень цен упадет, то упадет и номинальная ставка процента, и спрос на деньги (в номинальном выражении) – кривая спроса на деньги сдвинется влево.